近期，出名暖锅品牌“巴奴毛肚暖锅”的母公司巴奴国际控股无限公司（以下简称：巴奴）正在首份招股书失效的第二天，敏捷更新并从头递交上市申请。募资用处方面，巴奴暗示，一方面将次要用于拓展曲营门店收集，公司打算于2026年至2028年正在中国别离开设约52家、公司将资金用于提拔正在营业办理和门店运营方面的数字化程度等。2001年，创始人杜中兵正在河南安阳开出第一家暖锅店，品牌名称“巴奴”源自沉庆纤夫文化，以“毛肚+菌汤”为招牌产物。据招股书，巴奴是中国最大的质量暖锅企业，凭仗对产物从义的极致逃乞降差同化定位，成为中国质量暖锅市场的绝对带领者。按照弗若斯特沙利文的材料，公司是中国质量暖锅市场中按收入计的最大暖锅品牌，于2024年占领了3。1%的中国质量暖锅市场份额。巴奴毛肚暖锅的创始人杜中兵正在餐饮范畴深耕多年，凭仗对暖锅的热情取，塑制了巴奴奇特的品牌抽象取成长轨迹。公司的品牌名称“巴奴”源自沉庆纤夫文化，纤夫是川渝暖锅的开创者，连合齐心、逆流而上的纤夫被杜中兵融入品牌文化之中。品牌创立之初，杜中兵便摒弃了彼时行业内的火碱发制毛肚及老油锅底的做法，提出健康消费。早正在2006年门店尚不脚十家时，公司已正在沉庆设立原料加工场，从泉源把控锅底质量。2009年，公司进入河南省会郑州，全国化成长之。2012年，公司正式改名为“巴奴毛肚暖锅”，以凸起毛肚这一道暖锅头牌产物，确立身牌计谋和差同化定位。颠末持久堆集，顾客逐步构成了“吃暖锅想毛肚，吃毛肚到巴奴”的品牌认知。同年，公司于江苏无锡开设门店，为进入华东市场奠基了根本。2018年，巴奴迈入成长新阶段，首店悠唐购物核心店开业。虽然其时仅有一店，公司仍设立华北地方厨房，每日配送，以保障出质量量。同样，2021年，公司为深圳首店设立华南地方厨房，进一步提拔南方市场供应效率。随后于2023年设立西南地方厨房，将云南优良蔬菜推向全国门店，截至2025年12月7日，巴奴已正在46个城市具有162家曲营门店，较2021岁暮增加95。2%。同期，公司具有5家集出产物流于一体的分析性地方厨房及1家专业化底料加工场，营业范畴笼盖全国14个省及曲辖市。虽然餐饮行业出格是暖锅行业近年来合作非常激烈，但凭仗差同化的定位和对证量的苦守，巴奴仍实现了较为稳健的业绩表示。招股书显示，2022年至2024年，巴奴营收别离为14。33亿元、21。12亿元、23。07亿元，利润别离为-519万元、1。02亿元和1。23亿元，利润率别离为-0。4%、4。8%、5。3%。2025年前三季度，巴奴营收为20。77亿元，上年同期营收为16。68亿元；期内利润为1。56亿元，上年同期为0。98亿元；期内利润率为7。5%，上年同期为5。9%。从巴奴披露的数据来看，客单价呈下降趋向，而翻台率呈上升趋向。此中，客单价正在2022年、2024年及2025年前三季度别离为147元、150元、142元、138元；同期翻台率别离为3。0次、3。1次、3。2次、2022年至2024年，巴奴的门店运营利润率由15。2%增至21。5%。2025年前三季度，巴奴一线城市门店的运营利润率为21。3%，二线及以下城市门店运营利润率为25。2%，按照弗若斯特沙利文的材料，均超出跨越全国行业平均程度。2022年至2024年，巴奴录得运营勾当现金净流入别离为2。62亿元、4。29亿元、4。95亿元。2025年前三季度，运营勾当现金持续连结净流入态势，现金流不变性进一步加强。巴奴暗示，公司持续巩固正在质量暖锅赛道的领先地位，正在收入增加、盈利能力、现金流表示及运营效率等方面均连结了优良态势，表现出强劲的运营韧性取可持续增加潜力。巴奴国际赴港上市意义严沉。从资金层面看，能获取大量融资，为扩张打算供给的资金后援。按照规划，巴奴估计正在2026-2028年新增近180店，有了港股募集的资金，就能成功推进选址、拆修、运营筹备等工做，加快全国结构，扩大市场份额。正在品牌影响力上，上市是实力的意味。上市后，巴奴会获得更多，吸引更多消费者关心，让“产物从义”愈加深切。不外，上市之挑和沉沉。暖锅市场品牌浩繁，海底捞、呷哺呷哺等敌手各有劣势。海底捞门店遍及全球，供应链成熟，翻台率高；呷哺呷哺定位公共，性价比凸起。巴奴面对激烈合作，若何连结“毛肚和菌汤”的产物特色，持续立异菜品，是留住消费者的环节。此外，巴奴还需品牌声誉。此前“天价土豆”“假羊肉”等负面事务对品牌形成冲击，上市后关心度更高，一旦再有负面舆情，将严沉影响股价和品牌抽象，加强食物平安办理、提拔办事质量迫正在眉睫。